MC=MR

话说，好久不写博。假期在上课+GRE单词+帮老爸打物理论文中过了一大半。

我曾经向老妈申请过要做点投资，但被她义正言辞地拒绝了。所以，layla就在想，我大概是没有什么资格来讲投资的“经验的”，但是有人可以。邓普顿同志是一个搞资本运动的大牛，我们一起来看看他的黄金16条投资定律吧~~虽然一般这种XX定律的东西都不太可信，但是layla细细看了之后，还是觉得很有道理，希望和大家一起分享。

一、信仰有助投资：一个有信仰的人，思维会更加清晰和敏锐，犯错的机会因而减低。要冷静和意志坚定，能够做到不受市场环境所影响。

layla解读：米国人貌似有很多都有宗教信仰。layla爱看佛经故事和新约故事，但是都是正儿八经当故事看的，所以我目前没有宗教信仰。不过这一条的关键是在于后半句。不受市场环境影响。要知道，再牛的牛市都有人亏钱，再差的熊市也有人能投资到好的资产。最差的投资其实是不投资，不投资的人只能坐吃山空，等着自己的资产被通胀率侵蚀（CCAV说最近的CPI超过了3%……对不起，国家统计局的数据一向都是不准的，大家可以再悲观一点）所以如果银行利率还不到3%，而你最近又没有什么急需用钱的事项，那么，layla劝你，要么你把钱花了吧，要么还是大胆一点去做投资（layla个人最近推荐投资黄金市场，嗯。），否则钱放在银行里就是直接缩水。不要怕大环境不好，只要善于发现投资项目，你一样可以赚钱：）

二、谦虚好学是成功法宝：那些好像对什么问题都知道的人，其实真正要回答的问题都不知道。投资中，狂妄和傲慢所带来的是灾难，也是失望，聪明的投资者应该知道，成功是不断探索的过程。

layla解读：投资中最怕的就是轻信“权威”，就像是layla爸爸经常教育layla妈妈时说的那样——“你自己验证过了吗？你怎么就知道人家讲的一定是对的呢？你要有点批判精神呀”（我这搞理科的老爸呀~），投资时轻信权威是非常杯具的事情。相信大家应该都看过（或者扫台时扫到过）所谓的投资分析栏目吧，其实大家多看几遍就知道了，A券商的首席分析师说的话可能和B券商首席分析师说的话完全不同。先抛开做庄的可能性不谈，就算是每一位专家都是实话实说，但是投资这种东西实在是看个人判断。

layla建议，除非自己真的不懂投资，最好不要轻易购买基金这种理财产品。何谓基金，就是很多小股民把投资资金交给券商里的基金经理，由他们来操控这笔合集的资金，然后帮你进行投资。尽管基金经理比你更懂得市场，但是你失去的是自己做判断的机会和自己操控资金的灵活性，也失去了积累经验的机会。

三、要从错误中学习：避免投资错误的惟一方法是不投资，但这却是你所能犯的最大错误。不要因为犯了投资错误而耿耿于怀，更不要为了弥补上次损失而孤注一掷，而应该找出原因，避免重蹈覆辙。

Layla解读：我最喜欢的就是这一条。不管你是否在股市中失败过，都不应该太过悲观。layla妈妈就曾经因为在2008年股市从牛市转向熊市的时候投资基金而华丽丽的被套牢，从此之后就不许家里人进行投资，而使得layla爸爸失去了在09年股市小范围抄底反弹时投资的机会……其实这样做是不对的，不能因噎废食啊，毕竟资本市场是个好东西，就看你用什么样的心态面对它。好在layla爸爸没有被layla妈妈吓着，果断买房买车，现在虽然沦为了房奴，layla也只能吃馒头度日，但是毕竟这是一个正确的决策，它防止了layla家可怜的资产贬值的命运。

四、投资不是赌博：如果你在股市不断进出，只求几个价位的利润，或是不断抛空，进行期权或期货交易，股市对你来说已成了赌场，而你就像赌徒，最终会血本无归。

layla解读：投资不是gambling，很多人喜欢在股市里不停地进进出出，进行一些明显靠运气的期权期货交易，那么你必输无疑。资本市场不是赌场——即使是赌场也有出老千的人在。为什么在在股市的投资过程中大的机构很少赔（金融危机不是金融机构的股市投资失误），layla认为原因有二：

1.它们有更优秀的投资经理人和更丰富的投资经验，它们掌握了更多市场信息

2.它们对市场甚至有着操纵能力

是的，如果投资是一场博弈，参与博弈的个体并不是均等能力的。或者如果你把投资当做一场赌博，那你必输无疑，因为有人比你更懂游戏规则，它们可以使得游戏规则不公平，也可以使得结果的概率结构发生改变。

所以如邓普顿所说的那样，layla建议，你要把投资当做一项事业好好的精英，该看的分析要看，该读的报表要读（读报表读什么？请看layla的这一篇日志~），该尝试的新产品可以适量尝试，这样才能提高理财能力。

五、不要听“贴士”：小道消息听起来好像能赚快钱，但要知道“世上没有免费的午餐”。

layla解读：这条不需要解读吧。信息在投资中很重要，但是分辨信息的真假同样很重要。如果的确有很好的所谓“内部消息”，也请您再三确认之后再做定夺。如果你不能确认这个信息是否为真，也请放少量资金进行尝试，千万记住。

六、投资要做功课：买股票之前，至少要知道这家公司出类拔萃之处，如自己没有能力办到，便请专家帮忙。

layla解读：不想把投资当做赌博，就应该按照这一条来做。做好功课包括以下内容：学习一两门金融市场的知识，知道市场的基本运作机制是什么；了解一下我国的金融市场发展史，因为私认为我国的金融市场是有一点畸形的，还是了解一下我国特色比较好；还有就是看你要买的公司的财务报表啦。

至于专家什么的。请你确认这位专家的确能够为你考虑，否则不要轻易尝试，这年头被专家害惨的人多了。

七、跑赢专业机构性投资者：要胜过市场，不单要胜过一般投资者，还要胜过专业的基金经理，要比大户更聪明，这才是最大的挑战。

layla解读：这非常非常正确。要知道散户都是金融市场里的弱势群体，真正影响这个市场的投资者大多为机构投资者。所谓layla建议你，除了做好上一条里所说的功课之外，还可以看看国内券商在金融市场里的大动作，那是很好的参考。

八、价值投资法：要购买物有所值的东西，而不是市场趋向或经济前景。

layla解读：中国人投资通常都是看着市场行情好，就买了。这是非常非常不科学的，既然这东西在市场上已经价超所值，那么总有一天会破灭的。资本市场又不像房地产，有所谓的“刚性需求”（人都要买房子，但是人可以不买股票），只看市场行情操作，焉知你不是那个最后一棒的傻子（金融术语：博傻。即大家都知道现在已经纯粹是价超所值，但是大家都在想，一定有比我更傻的人以比我更高的价格买走我手上的资本。这种情况在期权交易中常见），2008年layla妈妈就成为了那个傻子。

所以layla再次提醒。你是否赚钱与市场行情和经济前景之类的东西没有必然联系，没有！

九、买优质股份：优质公司是比同类好一点的公司，例如在市场中销售额领先的公司，在技术创新的行业中，科技领先的公司以及拥有优良营运记录、有效控制成本、率先进入新市场、生产高利润消费性产品而信誉卓越的公司。

layla解读：诚如layla在之前的blog所说的那样，你买股票，成为一家公司的股东，归根到底是指你成为了这家企业的所有者之一，如果你拥有的是一家好企业，那当然你获利的可能性就大。而如果你买了一家压根不知道那是嘛玩意儿的公司的股票……那……你要有心里准备。自从中国股市创业板了之后，越来越多的中小企业进入了金融市场，大家都上了市（现在很多公司的最终目标就是上市，因为上市就意味着吸金），资本市场上也存在着良莠不齐的现状，这需要大家的分辨，也需要相关部门的多加监管，苏州恒久就是一个很好的例子。

十、趁低吸纳：“低买高卖”是说易行难的法则，因为当每个人都买入时，你也跟着买，造成“货不抵价”的投资。相反，当股价低、投资者退却的时候，你也跟着出货，最终变成“高买低卖”。

layla解读：投资需要魄力，要敢于和别人不一样。巴菲特大人有一句名言：别人贪婪时我谨慎，别人谨慎时我贪婪。说的就是这个道理，如果别人买，你也跟着买，很有可能你买的价格就已经偏高了，比较好的购买时机应该是在股价已经下降了很大一截的时候，你估摸着它快抄底了（对，你不知道它什么时候会抄底，只能估摸着），一旦买入之后就不要再犹豫惊慌，不要因为它又持续下跌了一阵子就惊慌失措，拿好这份股票，等它反弹，只要反弹到你购买价格之上就是盈利，你估摸着它快封顶了就卖了（同样，你也不知道它什么时候能够封顶，一样需要估摸），不要贪婪呀~~！

十一、不要惊慌：即使周围的人都在抛售，你也不用跟随，因为卖出的最好时机是在股市崩溃之前，而并非之后。反之，你应该检视自己的投资组合，卖出现有股票的惟一理由，是有更具吸引力的股票，如没有，便应该继续持有手上的股票。

layla解读：前半句的解读请参见上一条，关于后半句我觉得也是有一定道理的。毕竟盲目放弃自己的投资时不对的，但是我并不认为一定要有更好的投资对象才能放弃手中的投资，如果你真的觉得手上的资产没有什么价值的话，不必等到更好的投资机会就可以抛掉。休憩一阵，再做打算也是可以的。

十二、注意实际回报：计算投资回报时，别忘了将税款和通胀算进去，这对长期投资者尤为重要。

layla解读：为什么layla在上面某条的解读里建议大家去学习一两门金融市场的课程呢。因为很多时候金融资产价格的计算不经过一定的学习你是不知道的。很多人会忽略了税款和通胀对于投资回报的重要性……但是很多时候算上税收和通胀……你的资产就编程负的了。话说税收是个很有意思的东西啊，哪天layla写个文聊聊这个话题~

十三、别将所有的鸡蛋放在同一个篮子里：要将投资分散在不同的公司、行业及国家中，还要分散在股票及债券中，因为无论你多聪明，也不能预计或控制未来。

layla解读：这是非常重要的一条投资标准，也是非常经典的一条。别把鸡蛋放在同一个篮子里。分散投资，投资一点在高收益的股票上，投资一点在低风险的债权上，还要在手里留一点点现金流，已备不时之需，这个大家都懂得。

十四、对不同的投资类别抱开放态度：要接受不同类型和不同地区的投资项目，现金在组合里的比重亦不是一成不变的，没有一种投资组合永远是最好的。

layla解读：恩，对头。不同类型的投资主要是在风险收益率上有不同，而不同国家和地区的投资项目则是在市场行情和项目盈利率上有差别，不过layla要提醒下，在投资海外的时候还需要考虑到汇率因素，这个和税收、通胀一样，都有可能让你的资产盈利变成负的……

十五、监控自己的投资：没有什么投资是永远的，要对预期的改变作出适当的反应，不能买了只股票便永远放在那里，美其名为“长线投资”。
layla解读：这个嘛……我想应该不会有人投资了就放在那里不管吧（健忘者和特别有钱者除外= =），了解必要的市场行情和背景信息是很重要的，也要因时而变，这个大家都知道。

十六、对投资抱正面态度：虽然股市会回落，甚至会出现股灾，但不要对股市失去信心，因为从长远而言，股市始终是会回升的。只有乐观的投资者才能在股市中胜出。

layla解读：恩，要知道金融市场机制运行的最基本的原理是什么？就是货币有时间价值，借贷货币的人会因此需要付出“利息”……所以要相信你资产是可以增值的，永远要保持信心，用平和的心态面对资本市场，不要灰心更不要绝望。要相信，世界是如此美好。

嗯，先说两句废话，挺长时间不更新blog了~~月初结束了魔鬼的期末，layla成功折翼，分数果断惨淡杯具，像八爪鱼一样晕晕乎乎地飘回了家，休息了一周又晕晕乎乎地飘回了学校~~~忙碌了几天之后终于打开了这个好久不打理的博客，结果发现它依然瞬间被垃圾评论给爆了……苍天啊。

今天聊一下财务报表。layla的专业课里有一门叫做《公司金融》，这门课是站在一家公司的角度，来看待投资、融资等各项企业金融行为的。比如公司要借钱了，是发债券还是发股票？公司要投资了，是投A项目还是B项目？公司要装修了，是装的简单点还是彻底大改造……一句话，公司金融就是从财力的角度来帮助公司决定自己的各项行为。

我们都不是开公司的，但是并不代表我们不需要关注公司的金融行为，现在的金融市场已经把个人和企业紧紧捆绑在一起。很多时候我们投资，购买企业的股票或基金，都是公司金融的参与者（这里忽略债券，因为中国的企业债券发行的比较少，现在提起债券大家还是首先想到国债和地方政府债券）。很奇怪的事，现在的人投资似乎越来越不喜欢动脑子，盲目性很强（比如layla的母亲大人~~~那被套牢的基金啊T_T~）。layla私认为这是不可取的，如果你连你投钱购买的股票来自哪家公司，它的财务状况是否能给你带来收益都不知道，那不是很悲剧嘛？！在这种情况下投资，长远来看只会输得很惨。

有人问，公司内部的信息我怎么知道呢？其实每个公司都会发布它的财务报表，上市公司的财务信息还是相对透明的，虽然这个财务报表有掺假的水分，但是还有有参考的价值了。好嘛，又有理科同鞋抱怨一看报表头就晕~~layla就来总结一下作为一个投资人，你要关注财务报表哪些指标的信息，希望在各位同鞋日后进行投资的时候有所帮助：
1、如果你是债权人，也就是说，你买的是一家公司的债券。

毫无疑问，你应当关注这家公司的短期和长期偿债能力。

有以下几个指标是你应当关注的：

A.流动比率和速度比率。

流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货)/流动负债。这反映的是一家公司将自己的资产迅速变现以偿还短期债务或者本年度快要到期的债务的能力。因此，如果购买的债权在本年度就要到期的话，一定要关注一下该公司今年的流动比率和速动比率，以保证他们有足够的钱连本带利地还给你。一般而言，流动比率保持在2左右，速动比率保持在1左右是比较合适的（这是纯经验数据，但是却是业界公认的标准）~大家注意咯。

B.利息保障倍数。

顾名思义，这个指标表现公司现有资产能以多大倍数保证债权人的利息获取，毕竟利息是债权人的唯一收入来源。利息保障倍数=（利息费用+税前利润）/利息费用，根据式子可以看出，这是一个相对比较保守的数据，因为已经层层剔除到了税前利润的阶段，税前利润基本是就是一家公司除了税收之外的纯收入了~这个比重高的话，就表明这个公司支付利息费用的能力比较高。但是同时大家要明白，利息支付是一个阶段性的工程，所以大家一定要多推算几年的利息保障倍数，一般以五年为最低标准，这样才有可参照性：）

C.负债比率。

这个比率更简单，债务总额/资产总额，表示单位资产可以支撑的债务总量~这个指标当然是越小越好。但是要注意，由于各个行业对于融资的要求不一样，所以负债比率这个指标带有非常强的行业性，大家记得要和同行业中其他公司进行对比分析，才有参考价值，否则，餐饮业和房地产业——对于债务融资的要求显然不一样，就失去了可比性，造成差异：）

D.债务与有形净值比率。

虽然我们买债券都不希望对方公司破产，但是金融界有一句话；无限低估收益，无限高估风险——也就是要稳健。所以出于稳健的目的，各位债权人千万不要忽视这个指标~债务与有形净值比率=债务总额 / （股东权益 — 无形及递延资产），它用于测量债权人在破产清算中的受保护程度。之所以分母扣除无形及递延资产，是因为这些虽然是资产，却无法为债权人带来任何收益，保守估计应当扣除。

2、如果你是这家公司的股东，也就是你购买了这家公司的股票。

股东和债权人，完全是不一样的个体。债权人是独立在公司之外的，它和公司的关系仅仅是我借给你钱而已。但是股东不一样，股东是公司的一份子，是这个公司的主人，和公司是共存共荣的~所以一荣俱荣一损俱损，所以股东更要对公司的财务指标密切关注才行哦。

股权人需要关注的指标有：反映公司获利能力的指标和股东利益的指标。

首先是获利能力

衡量获利能力的指标有很多种，毛利润率呀销售利润率啊诸如此类。这里更加推荐的是“息税前利润资产利润率”系列。

A.息税前资产利润率=息税前利润/年平均资产。它反映了你投给公司的钱到底能够带来多少利润。

为什么推荐息税前利润呢？因为各个公司的融资结构不一样，有些公司债务多，发型股票少，有些公司债务少，发型股票多，这样他们每年要偿付的利息就是不一样的。所以如果采用息税后的利润的话，结果会有失偏颇，所以保守的来看应当把息税前利润的的资产利润率指标和公司的资产负债率结合起来考虑：）

再次是股东利益指标。

说到股利，layla先说一说股票赚钱来自哪两个方面吧。首先就是股利，你买了一个公司的股票，成为了该公司的股东，也就拥有了对该公司的部分拥有权，那么，当这个公司分配本年度利润的时候，你就有权获取你的那一部分，这部分就叫做股利收入；另一部分呢就是股票增值，这个是指你把手中的股票拿到市场上卖掉的时候，股票价值的增值部分。

大家应该明显能够看出来，中国股民非常不看重股利，他们只关注倒卖股票的差值，这个和美国的股民是很相反的，他们非常关注股利的收益，认为那是自己的权利。尽管在很多情况下，不分配股利、而是转而进行再投资能够获取更多的收益，但是他们宁愿要股利也不要再投资（- -！）。

layla认为，股利是非常重要的，它反映了公司对于股东权益的重视程度。所以也是各位投资人看报表时不能忽略的部分。

B.普通股每股收益

普通股每股收益EPS（earning per share）=（净利润-优先股股利）/流通在外的普通股加权股数，说白了，就是一股普通股股票能够代表多少利润，这个指标非常的重要，直接代表了股票价值。优先股和普通股不同，优先股股东被公司绑的更死，与之相对应公司对待他们也更好一些，他们的股利是直接从利润里当做费用扣除的，而非算出净利润后再分配。

C.市盈率

市盈率=每股市价/每股收益，这个指标一般是用来形容公司未来的获利能力和股票价值的预期，如果这个值越高的话，反映出这个股票更加强劲，而这家公司的资产也更加丰富。不过这个指标应当排除极端因素的影响进行考虑哦~

D.每股账面价值

每股账面价值=（股东权益总额-优先股权益）/流通在外的普通股股数，这个很简单啦，就表示的是每一股股票在公司的财务报表上有多少账面价值，也就是能够直接判断我的股票实际值多少价值的指标。一般而言，当股票市价高于账面价值的时候，我们认为这家公司的股票是有潜力的：）

~~~blablabla说了这么多，其实有用的财务指标很多，这里layla只是草草地列了几个，也不尽然有用，看财务报表绝对是一门学问，能够在有限的资源里挖掘到更有用的信息就是真本事：）

告诉下大家公司是如何计算各种利润的吧

主营业务收入-成本=毛利润-期间费用（管理、财务等各种费用）+营业外收支净额+投资收入净额=息税前利润-税收-利息支付=净利润-优先股股利=待分配利润-资本留存-未分配利润=实际分配股东利润=股利支付~

我自己总结的：）可能记忆有限有失偏颇，过两天得再查一查：）

晚安~~

又是挺长的一段时间没有更新blog，前段时间很忙，520论文竞赛交稿，管理学论文刚刚写完。两个大作业压在手里，高口要考口译（十分彻底的大杯具），还接了研究生学姐的论文要帮忙看。好不容易乱七八糟的事情搞完，发现要开始好好看GRE了，今年10G估计来不及了，差不多只有明年6G，而且要在HK考GRE的AW了，能否回南京参加笔试也不知道呢。因为打定主意组队参加今年9月的CUMCM，过段时间开始报名的时候再说吧。这样的话大三就会非常忙了。9月CUMCM、10月期中，11月高口口试（果断要重考）、12月GMAT（我真佩服自己居然有勇气考双G），1月一考完期末就要奔赴HK，3月HK参加GRE机考，5月HK期末考，6月回南京参加GRE笔考，6月末7月初期末考试，8月考托福（果断二战），暑假复习sub，大四开学后面试+11月GRE数学sub……awful……

好了，继续回到日志主题上来。上一次讲了讲人民币汇率稳定的经济意义，今天来讲一讲汇率稳定的金融意义。不过这次不用RMB做例子了，因为我们有更好的活教材——1997-1998的亚洲金融危机。

在讲汇率制度和金融危机之前先普及一些基本的经济金融知识。

克鲁格曼“三元悖论”：一个国家的金融系统中，“汇率稳定”、“资本自由流动”和“独立的货币政策”的三个大目标是无法全部达到的，必须放弃一个才能保住另外两个。就比如说，如果你既想要自己的汇率稳定（比如采用固定汇率制跟紧美元），又想要国际资本能够在你国内的市场里自由流动，那么，你的政府的货币政策必然会失效，你的货币的价值必然会受制于人。这很好理解，如果你跟美元保持固定汇率，而国际资本又能在你国内自由流通，那么，美元一旦以热钱形式大批进入你们国内挤兑你们国家的货币，那么政府为了保持固定汇率只能大批印钞票出来承兑美元，这样一来大量的基础货币进入市场流通，该国货币必然贬值，必然通货膨胀。这个时候，你们国家的货币政策是起不了作用的，因为你只能被汇率牵着鼻子走——也就是被美元牵着鼻子走——谁让你固定汇率来着？

金融期货和金融远期：金融期货市场绝对是有钱人和冒险家的乐园。Layla在NJU上了这么多专业课，常常睡觉的时候YY自己变成了投资项目经理，很happy地大笔一挥，“买进100手的IF1012股指期货”！（1手=90万）……因为期货一个投资量大，第二个杠杆性太强,所以并不是一般人玩的起的。

简单的说，期货就是让你用今天的钱去交易未来的市场。比如，你预期未来三个月内股票会大幅度上涨，你可以买入三个月的股指期货，你用今天的钱购买了三个月之后的股票（按现价）一万股，等到三个月后要交割了，你再把这一万股以那时的股票价格卖掉。如果市场的确如你预测的那样上涨了，那中间的差价就是你的盈利。一般的期货最少是购买一手，我国4月开的股指期货一手是90万股，投资量还是比较大的；此外，你购买三个月的后的股指期货并不代表着你今天就要拿出相应的钱来，你只需要缴纳一笔保证金（10%左右），1万股就自动划到了你的账户下，只要在这段时期每一天你的账户中保证金是充足的，那么，等到到期交割的那一天，你把这些股票抛掉，赚了的钱再去付你当初应该付的购买价格，结算后，实际上你并没有出什么本金就完成了一笔赚差价的大交易。

大家应该看得出来，期货有两个特征，一个是风险性很大，想要通过期货来盈利必须建立在你对市场的判断十分精准的基础上，否则到期交割你拿不出钱来，会非常杯具，那叫一个倾家荡产啊……第二，期货市场由于门槛准入高，而且资本运作量大，常常容易沦为资本拥有者的“对赌游戏”，你赌看涨，我赌看跌，好嘛……来啊，往股市里砸钱，你要做多股市，我偏要收购之后大肆抛售压低股价做空……看谁钱多，看谁熬得过谁，谁怕谁啊！

。。。。这些人是不是闲得没事干。。。。

金融远期和金融期货基本相似，但是在很多细节上比期货要宽松和自由一些，比如不像期货那样有规定的合同合约啦等等。

也就是说，金融期货市场是一个高收益高风险并存的市场，国际资本巨头常常通过操纵期货市场来操纵别国经济运行或者攻击别国金融系统。这里提到的1997-1998的亚洲金融危机正是如此。

亚洲金融危机是个过程，这里我只谈索罗斯通过汇率期货市场攻击泰铢的这件事，这也是亚洲金融危机的导火索。索罗斯大家应该知道的吧（不知道的话可以wikipedia一下）。现在就要回到我们主题——汇率上来。刚刚我们提到了三元悖论，当时的泰国也是处于三元悖论之中。泰国对于国际资本流动没有做过多的限制，而当时的泰铢承诺是紧跟美元的，也就是说泰铢与美国的汇率相对固定。这样的选择使得泰丧失了货币政策的主导权，也就是说泰国将无法通过增加或者减少货币量来影响国内经济，也就为它受索罗斯的攻击埋下了祸根。

当时索罗斯用的是这么个东西——汇率期货。这种期货赌的是汇率，比如以泰国为例：如果你预期未来泰铢兑美元会升值，那现在你就可以利用期货的高杠杆性花相对较少的美元大量购买一段时间之后的泰铢（按泰铢兑换现价），然后到期交付的时候再按那时的兑换价格卖掉，赚取中间这笔差价。

索罗斯当时实际上是要打压泰铢，他做了两方面工作，一是掏出钱在期货市场做空泰铢，也就是他会尽一切可能让泰铢大跌，二来他又在信贷和汇率现货市场上下功夫。他首先买进一些泰铢，又同时向泰国的银行大量借泰铢（是借，不是兑换哦），然后跑到银行要求用手上的泰铢兑换美元，这时泰国的外汇储备只有100亿美元，面对索罗斯手上握有的大量泰铢，泰国的外汇储备显然完全不够用，眼看着外汇储备就要变空，泰国政府当然不能让这种情况发生，于是只好忍痛决定放弃固定汇率制，改为浮动汇率，即泰铢兑美元的比率不在固定不变，而是由市场上泰铢和美元的供求决定。

索罗斯这就开心了，他立刻高位使劲抛他手上的泰铢（同时还抛一些蓝筹股票，以打压整个泰国金融市场），一直抛到泰铢兑美元汇率大跌，它才拿出无法跟抛泰铢时拿出的钱相提并论的一笔美元，低价买回泰铢还给银行。泰铢大跌，索罗斯在期货市场就狠狠赚了一笔，相当于是把泰国其他投资人的资本揣在自己的怀里，造成的实际上整个泰国的资本和福利尽流失。而且整个泰国在信贷市场、汇率市场、股票市场和期货市场都元气大伤，尤其是固定汇率制度被打垮，这直接导致了整个泰国金融机制的变化，最后演变成整个东南亚的金融危机。

回头再看这个事件，固然有开始时泰铢被高估的原因，但是期货市场的监管不力显然是原因，索罗斯这么个国际资本巨头突然进入泰铢市场疯狂做空泰铢，为什么偌大一个国家居然没有人能看出来呢？这个是不正常的，也是导致泰铢失手的重大原因。与此相比我国的香港就做的很好。索罗斯实际上也想用同样的方法攻击港元，但是在他先期做空港元的时候就被时任香港财政负责人曾荫权先生看了出来，然后立刻上报。香港的确没有足够的外汇储备，但是没关系，大陆有啊，那个时候HK刚刚回归，大陆当然要全力支持HK的金融市场，所以源源不断的美元外汇储备保障就来了，这下索罗斯就通过兑换来攻击港元了，所以索罗斯在HK实际上是失败的。

说到这里，应该是把克鲁格曼的“三元悖论”给解释清楚了。而汇率制度给金融界带来的影响想必也就一目了然了。不合理的汇率制度会造成国际资本对本国的冲击，后果是不堪想象的。但是，我们并不能说浮动汇率就一定比固定汇率要好，浮动汇率也有自己的问题。固定汇率对外汇储备的要求很高，浮动汇率却容易受市场波动影响。

最后的最后，说一下期货。虽然期货有很多风险，但是它的存在还是很有必要的，因为期货的本初意义是为了套期保值，而处于这个目的去做期货交易的人，一般都不会亏到哪儿去，只有拿期货的杠杆性做疯狂投机的人才会元气大伤，至于期货的操作原理，敬请期待layla的下一篇介绍^^

花了三个晚上读完了这本Steven·Levitt的《魔鬼经济学》。大一的时候曾经在图书馆看到过这本书，当时觉得这个名字看上去很像市面上一抓一大把的经管励志书，所以就没有看。大二才发现这本书的作者Steven·Leviit是来自U Chicago的经济学博士，获得过克拉克奖（顺便说一下，克拉克奖是经济学界的小诺贝尔奖，中国的林毅夫也曾经获得过此奖），这才重新从图书馆借回来。

这本书与其说是一本经济学书，倒不如说是一本行为学书。因为从头到尾你看不到GPD，看不到CPI，看不到剑桥方程看不到菲利普斯曲线看不到克鲁格曼的三元悖论，有的只是对一些看似“理所当然”的结论进行了再验证和批判。

比如书的一开始就提出了一个问题：美国20世纪90年代中期开始为什么犯罪率开始下降了？读者能够想到的答案有很多种，枪支限制？加重死刑惩罚？教育程度提高？毒品交易下降？社保情况转好？……似乎答案有很多种，而每一项都可以让人振振有词。但是作者用了横向对比（州际对比），纵向对比（年份对比），用对实证数据的简单分析，就轻松排除了之前若干看上去十分正确的原因，让读者很震惊的发现“啊？新的巡警制度居然对降低犯罪率没什么贡献？这怎么可能呢”……并且在层层分析之后却找到了一个看上去风马牛不相及的原因成为了key point，那就是美国60年代开始施行堕胎合法化。正是由于美国60年代后实施堕胎合法化，很多极有可能成为犯罪者的人并没有出生，从而极大降低了暴力犯罪率。当然，作者得出这个结论也是通过详细的分析的，在这里不赘述。

这样的例子有很多，Steven用这种方式让读者了解到自己思考问题的方式太过单纯、太过保守，也太过经验主义。于此同时，这本书所传达给大众的一个理念——道德规范告诉我们世界运行的理想情况，而经济学告诉我们世界运行的实际情况。经济学不应该只是埋藏在数理之后，更多的它应该是解释社会现象的方式。比如从微观人的角度，书中的概念“人是自私的，并能为动机所激励”就与经济学中“理性人”的定义不谋而合。人永远是站在自己的经济利益角度，只要有足够的动机，就足以让他们对社会行为作出反应，不论这个人的背景、学历和个人品质。比如本书中提到的芝加哥公立学校系统作弊事件。芝加哥公立学校系统（CPS）对于芝加哥公立学校中的部分年级学生进行测验，这个测验不仅关系到学生的升学，也关系到相关老师教学质量的评估。在对过去十年中的答案库的分析中，CPS发现有一部分学生的答案有诡异情况。一些学生在简单题做错的情况下，集体作对了难题，并且所选答案一摸一样，那么，极有可能是监考老师为了保住自己的职位，不惜冒险修改了学生的答案。至于为什么会修改难题，因为老师无法也不敢修改全部学生的全部答案，最好的方法就是把一些大分值的题目的答案集体篡改，这样在最短的时间内换回更多的分数。但是，这却在答案中路出马脚。

这个例子告诉我们，只要有足够的动机，即使是老师这样看上去很高尚职业的人，也一样会做出反应。

相似的例子还有很多，比如美国黑帮和麦当劳在组织构架上的极度相似性分析……等等，都是简单的实证分析，却足以改变你看问题的一些惯例。我想，这本书最重要的就是这一点。不复杂，但是有想法，不需要经济学基础，而是告诉你一些最简单的经济学道理。这种道理不是理论，而是看问题的眼光。你可以把它当经济学书，也可以当做心理学书，或者是行为学书。总之，个人认为它还是值得你花几个晚上，好好的看一看~~

终于考完了吐血的线性代数，交掉卷子之后感觉身体都轻了很多。反正卷子上所有的题目都做完了，能不能考好就听天由命了。每次考数学考的外焦里嫩的时候我就悲悯地想，当初还是应该听我妈的去念英语系……不过要是真的在英语系我搞不好又要愤愤不平“凭什么不让我学数学呀……！”

唉。不说废话了。

今天想讲一讲人民币的汇率问题。这个问题很大，我想理一理，写一个小系列，好好深入探讨下这个问题。算是一边扫盲，一边自己研究研究吧。

我个人一直很看重汇率，因为自从上学期决定出国之后对于money以及money购买力的问题就很关注了。毕竟对于所有出国在外的商院学子，在没有奖学金的情况下精打细算是非常必要的（眼红理工科的孩子总能拿到offer，不爽……）

汇率是个非常重要的经济和金融指标，在经济方面，汇率反映出商品以及劳动力在国际和国内市场上的相对价格，在金融方面，它是资本在国际和国内市场上的相对价格。所以，汇率的波动对于一国的经济金融发展意义重大。

从去年到现在，人民币一直受到很大的升值压力。国际各国都认为人民币汇率应该升值。

为什么呢？人民币升值之后他们的货币不就“不值钱”了吗？

其实答案很简单，一切都源自于中国影响力遍布世界的加工贸易产业。服装/鞋帽/玩具/轮胎/垫圈/电池/钢铁……在发达国家，这些生产用品和日常生活用品绝大多数都是made in china，中国商品用尚可的品质和低廉的价格挤走了本土的相关生产者，发达国家的消费者享受了来自贸易全球化的福利，而他们的政府却有些苦恼。本土的相关产业如果就这么挤垮了，实在不太好吧。

于是，最方便的办法就是迫使RMB升值，因为我国生产的这些产品在定价的时候，肯定是按照人民币来考虑的，因为生产所造成的成本，支出和费用都是RMB（比如要支付给工人工资），那么，同样是价格8元的玩具，前些年出口的时候在美国市场的价格只有1美元，而按现在的汇率出口在美国市场就要卖到1.2美元，这样，中国产品“物美价廉”的优势就没有了。

那么，我们能不能让人民币升值呢？显然不能，目前为止，我国的出口加工贸易的利润低的已经超乎想象，才能够打入国际市场分的一杯羹，比如生产一件衬衫，中国加工方的毛利润还不到1毛钱，但正是靠着这样一点微薄的利润，我国南方的加工贸易产业养活了千万人。还记得08年下半年金融危机的时候，欧美国家消费者一旦缩紧银根，减少消费，我国就有大批量小加工企业倒闭，数百万农民工失业。这造成的经济问题和社会问题是巨大的。昨天在南大的金融名家峰会上，NJU的裴平老师和央财的副校长史教授也说了，RMB只要升值一个百分点，中国20%的出口加工型企业估计就要倒。

所以RMB是不能随意升值的。虽然升值了之后对于我等打算飞跃重洋的小民比较有利，但是对于整个中国的产业经济发展是极其不利的。

国内有人提倡RMB升值，认为RMB升值之后，原材料的进口就会变得相对便宜，这样对RMB是有利的。这个问题我很赞同我们副院长裴平老师的观点。先来看看国际市场的原材料价格，重工业方面，铁矿石涨价近百分之八九十，石油价格涨成什么样不用赘述。轻工业上，棉花，羊毛，粮食……所有东西几乎都在涨价，在这种情况下，纵使RMB升值，也无法cover掉成本的增加值。

其实这些道理，国外政府应该都明白，他们也知道汇率上升意味着什么，但是国家利益还是驱使着他们给中国RMB升值的压力，就像是中国政府也一直没有官方同意RMB升值一样，国家利益决定一切。

另外，人民币升值是发达国家政府想要的，却不是发达国家人民想要的（因为他们会少了物美价廉的made-in-china goods）；人民币升值不是我们国家政府想要的，确实我们的人民想要的（这样我们在国际市场上消费起来才爽嘛），所以，同样的经济现象，从宏观和微观两个角度看就是很不一样的。这种宏观与微观的碰撞，也是经济学最有魅力的地方～～:)

信息不对称是信息学和经济学中非常重要的理论分析工具，于是信息经济学的基础。

今天想谈信息不对称的直接原因是来自于家里的一张保险单。

上个学期爸爸买了车，也顺利成章的办了车险，我前几天突然想起来，便问爸爸要来了保险合同细细查看起来。爸爸买的是一家不算很有名的保险公司的一份普通商业车险和一份交强险的组合装，我看了看条款和保险金额的设置，转头随意地问了爸爸

“爸，这份单子的绝对免赔率是多少你还记得吗？”

老爸一脸茫然的看着我，看来他对于绝免赔额非常陌生，于是我又尝试着问他：“那么……交强险在无责任条件下的赔付限额你知道吗？”

老爸依然一脸茫然。

事情到这里就结束了，后来我给老爸讲了这份单子的一些重要细节，让他拿笔记了下来。据老爸说，这份保险是他找熟人买的，所以买完之后也没有多关系一下就朝抽屉里一放，再也没有管过它。

正如一开始所说的，信息不对称可以说是经济的一种常态，是各类经济、金融机构存在的原因之一，也是博弈、均衡等经济行为的前提。如果没有了信息不对 称，那人们在经济活动中就可以很轻松的进行交易——就像是你知道了每一家银行明晰的、不掺假的资产负债情况和现金流量情况，你当然会选择现金充足、盈利能 力好、负债比率低的银行存钱或者委托其理财——事实上，这几乎不可能做到。几乎没有一家银行会向投资者给出完全可信的财务状况报告，否则，金融危机里那些 平日光鲜无比的投资银行们就不会再同一时段集体轰然倒塌。

又比如纳什均衡里的经典案例——囚徒困境，两个囚徒被分开关押后分别审问，由于两人互不知道对方的选择如何，往往会选择主动坦白，而让警察最终获利。将两人分别关押审问正是为了造成他们之间的信息不对称，以最终阻碍他们可能达到的最优选择（即两人都不招供）。

也就是说，信息不对称这种常态会带来很多的问题，在某些中尤其明显。比如保险业。保险是一个经验风险的行业，风险的未知性和可能带来损失的巨达性使 得对信息的掌控在此行业中非常重要。所以大家购买保险的时候，必须要向保险公司详细的描述标的物的现状以及其他合法的信息（比如买人寿保险的时候，就要对 过往病史、生活习惯等方面做详细的书面陈述），一旦由于投保人提供信息不充分而导致保险费用没有充足估计，直至出险时，投保人就有可能因为自己的失误而得 不到相应的赔偿。

相对的，由于保险公司的专业性和他们对于法律法规、保险条款解读上的优势性，保险公司也需要为消除信息不对称做出贡献，其 中最重要的莫过于告知原则，也就是说，保险公司有义务向投保人说明关于本次投保的具体事项，并且解释关于该险种在办理、定损和理赔上的各种事项，尤其应该 向投保人说明除外责任等会影响理赔结果的事宜。

又回到我爸爸这里来，我很疑惑为什么他对于无责赔付、免赔比率和费率浮动等问题一无所知。我自己没有买过保险，所以不知道在实务中保险公司是否能做到他们应尽的义务。爸爸说这是他经熟人介绍购买的，所以没有怎么关注就买下来了。

这 就牵扯到信息不对称消除的内容。信息不对称并不是个好东西，他带来的逆向选择和道德风险会成为危害经济的两大要素。那么消除信息不对称就是重要的任务。法 律法规成为了首选，因为法律是大家必须遵守的，所以法律规定的有利于减少信息不对称的条款能够硬性的达到其目的。但是，仅有法律是远远不够的，所以各式各 样的金融机构应运而生，他们作为中间人平衡着投资者和资金搜集者。还是以保险业为例，保险公估机构就是一个有利于消除信息不对称的机构。当出险的时候，保 险公司的定损部门显然对于定损的解释有优势，而投保人却由于专业的限制有吃亏的可能，保险公估机构作为一个独立、不依附于保险公司的机构，具有专业的定损 能力，可以有助于投保人消除信息不对称。

但我觉得最重要的，是消费者要有一种掌握信息的意识。比如我亲爱的老爸，他觉得把单子交给熟人就放 心了，虽然这件事上也许不会出什么纰漏，但这种态度我个人并不是很认可。也许国人太信赖于“熟人”或者“关系”的优势，很多时候反而忘记了依靠自己的力量 掌握信息从而维护自身的权利。

想到拿破仑的一句名言：一个人应养成信赖自己的习惯，即使在最危急的时候，也要有相信自己的的勇敢与毅力。用这句话来结束今天的blog吧。